Or sous 4000 dollars : les données suisses et leurs limites
Le prix de l'or passe sous une barre très suivie le 23 octobre. Les dernières données suisses sur les livraisons racontent pourtant une autre histoire, décalée dans le temps.
Vendredi 23 octobre 2026, l'or est passé sous les 4 000 dollars l'once troy. Reuters a rapporté un plus bas de la journée à 3 975,23 dollars et, vers 17 h 20 heure suisse, un prix au comptant de 3 998,35 dollars. Une once troy correspond à environ 31,1 grammes. Ce seuil est frappant, mais il ne constitue ni un plancher économique ni un point de retournement fiable.
Pour la Suisse, place forte du négoce de l'or, la question est autre : les investisseurs liquident-ils leurs positions, et cela se voit-il dans les livraisons suisses ? Les données disponibles n'apportent pas de réponse commune à l'échelle d'une journée. Cours de Bourse, statistiques douanières et avoirs des fonds mesurent des opérations différentes et paraissent à des rythmes distincts.
Septembre n'est pas la séance du jour
Dans le tableau de bord officiel SwissImpex, le numéro tarifaire 7108.1200 affiche pour septembre 2026 des exportations de 165 175 kilogrammes et des importations de 227 941 kilogrammes. Cela correspond à environ 165, respectivement 228 tonnes. Les valeurs surlignées en bleu y sont provisoires. Elles décrivent des mouvements transfrontaliers de marchandises, non des ordres de vente d'investisseurs particuliers.
Cette position tarifaire couvre l'or sous forme brute à des fins non monétaires, mais pas la poudre d'or. Selon les explications de l'Office fédéral de la douane et de la sécurité des frontières, elle inclut aussi bien l'or de mine que l'or déjà affiné. À l'importation, des clés supplémentaires permettent depuis 2021 une distinction plus fine ; à l'exportation, cette ventilation n'existe pas.
Une limite importante est ainsi posée : une tonne exportée n'a pas forcément été produite le même mois dans une raffinerie suisse. Le pays de destination ne dit pas non plus qui en est le propriétaire économique. Mouvements de stock, transformation et négoce ne peuvent pas être assimilés les uns aux autres sans preuves supplémentaires.
Quantité et valeur répondent à d'autres questions
Les deux colonnes de la statistique douanière doivent elles aussi être distinguées. Une valeur à l'exportation en francs ne découle pas du seul poids transporté. À poids égal, un prix plus élevé peut faire grimper la valeur. À l'inverse, davantage de métal peut quitter le pays alors que sa valeur totale progresse moins fortement. Pour juger de la portée d'un mois, il faut donc regarder le poids et la valeur de la marchandise côte à côte, et pas seulement reprendre une variation en pour cent.
La différence entre importations et exportations ne constitue par ailleurs pas un bilan de tous les avoirs en or suisses. La position tarifaire retenue ici saisit un trafic de marchandises délimité, et non l'ensemble des stocks des banques, des particuliers ou des fonds.
Un prix en baisse ne signifie pas forcément des sorties de fonds
Le World Gold Council fournit un contre-exemple au récit simple d'une fuite générale hors de l'or. L'organisation sectorielle annonce pour septembre des entrées d'environ dix milliards de dollars dans les fonds d'or à couverture physique. Leurs stocks de métal ont augmenté de 67 tonnes pour atteindre 4 256 tonnes. Malgré cela, les actifs sous gestion ont reculé de sept pour cent par rapport au mois précédent, en raison du prix de l'or plus bas.
Il n'y a là nulle contradiction. La valeur de marché d'un fonds évolue avec le prix de ses placements ; la quantité de métal détenue obéit à d'autres mouvements. Pour les fonds suisses, le rapport indique que des flux financiers positifs ont coïncidé avec un stock d'or en recul d'une tonne. L'organisation explique cela par le fonctionnement des produits couverts en devises.
Ces chiffres datent de septembre et n'expliquent pas automatiquement les ventes du 23 octobre. Ils montrent toutefois pourquoi un prix de l'or plus bas ne suffit pas à conclure à des sorties simultanées de tous les produits de placement. Le World Gold Council est en outre une organisation sectorielle, et non un office statistique public indépendant.
La crainte des taux est une explication, pas un registre des vendeurs
Reuters attribue notamment la pression récente sur les cours à la hausse des prix de l'énergie et aux anticipations d'un resserrement de la politique monétaire américaine. Un analyste interrogé par l'agence évoque aussi d'éventuelles ventes d'or destinées à couvrir des appels de marge après des pertes boursières. Ce sont des appréciations de marché. Elles ne remplacent pas un dépouillement complet des transactions et n'établissent pas quelles catégories d'investisseurs ont provoqué le recul.
Pour les ménages suisses, une couche supplémentaire s'ajoute : l'or est coté en dollars sur le marché international. Sa valeur en francs dépend donc aussi du taux de change. Qui achète des pièces ou des lingots ne paie en outre pas forcément le prix comptant publié ; l'offre concrète du négociant est déterminante.
La statistique mensuelle suisse peut rendre visibles les volumes échangés et les pays partenaires. Les rapports des fonds peuvent expliquer l'évolution de certains avoirs de placement. Aucun de ces instruments ne répond à lui seul à la question de savoir si le recul du jour marque un désengagement durable vis-à-vis de l'or. Pour le lecteur suisse, cette distinction est plus utile que la précision apparente d'un seuil de cours rond.
Sources
- OFDF / SwissImpex : tableau de bord, septembre 2026, numéro tarifaire 7108.1200
- OFDF : or, argent et monnaies – délimitation de la statistique
- World Gold Council : flux des ETF sur l'or, septembre 2026
- Reuters via MarketScreener : prix de l'or du 23 octobre 2026
- Image de titre : Kotivalo, Wikimedia Commons
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- Illustration de l'article : Ank Kumar, Wikimedia Commons
- Licence de l'illustration : CC BY-SA 4.0
