Il morale sale, ma la volontà di acquistare diminuisce
L'indice dei consumatori si riprende, mentre le famiglie diventano più caute riguardo al futuro e agli acquisti importanti. Questo è meno contraddittorio di quanto sembri.
Attualmente l'economia svizzera invia segnali che non sembrano conciliarsi nel portafoglio. Il prodotto interno lordo cresce, l'inflazione rimane moderata e il sentiment dei consumatori è migliorato rispetto all'anno precedente. Ciononostante, le famiglie valutano con maggiore scetticismo la loro futura situazione finanziaria e sono più caute negli acquisti importanti.
L'indice mensile del sentiment dei consumatori della Segreteria di Stato dell'economia (SECO) si è attestato a –33 punti nell'agosto 2026. Si tratta di sette punti in più rispetto a un anno fa. Tuttavia, dietro il valore complessivo, gli indicatori parziali si muovono in direzioni diverse: sono state valutate più positivamente l'attesa evoluzione economica generale e la passata situazione finanziaria. Peggiori sono state le aspettative riguardo al proprio futuro finanziario e la valutazione se questo sia un buon momento per acquisti importanti.
Un indice complessivo nasconde due domande diverse
L'apparente contraddizione inizia con la misurazione. Chi crede che l'economia migliorerà non deve per questo comprare una lavatrice, un'auto o un nuovo arredamento. L'indice complessivo raggruppa le valutazioni sull'economia nazionale, sul proprio bilancio familiare e sulle decisioni di acquisto. Se una parte aumenta fortemente, il valore complessivo può apparire migliore, anche se un'altra parte si indebolisce.
A ciò si aggiunge la situazione di partenza: –33 punti è ancora un valore negativo. Il miglioramento rispetto all'anno precedente mostra un schiarimento, ma non un ottimismo generale. E il sondaggio misura il sentiment, non i franchi effettivamente spesi alla cassa. Per il consumo privato non è quindi importante solo la direzione dell'indice, ma quali delle sue componenti si modificano.
La crescita non arriva in modo uniforme alle famiglie
A prima vista, le condizioni per una maggiore fiducia sarebbero favorevoli. L'economia svizzera è cresciuta nel secondo trimestre 2026, al netto degli eventi sportivi, dell'1,5 percento rispetto al trimestre precedente – l'aumento più forte dal terzo trimestre 2021. Un contributo significativo è stato tuttavia dato dall'industria farmaceutica. Una tale crescita trainata dalle esportazioni aumenta il PIL, ma non modifica immediatamente la prospettiva di reddito o di occupazione di ogni famiglia.
Anche l'andamento dei prezzi si è calmato. Ad agosto, l'inflazione annua era dello 0,8 percento. I salari reali sono aumentati in media dell'1,6 percento nel 2025, secondo l'Ufficio federale di statistica (BFS). Tuttavia, questi valori medi dicono poco sulla possibilità che una singola famiglia, dopo l'affitto, l'assicurazione sanitaria e le bollette correnti, veda un margine sufficiente per una spesa maggiore.
Anche il mercato del lavoro presenta un quadro misto. L'occupazione nel secondo trimestre era del 2,0 percento superiore al livello dell'anno precedente. Allo stesso tempo, ad agosto, il 3,0 percento delle persone attive era disoccupato; il numero di disoccupati registrati era del 7,1 percento superiore rispetto a un anno fa. Quindi, una maggiore occupazione complessiva e una maggiore preoccupazione per il proprio posto di lavoro possono coesistere.
La prudenza non è sinonimo di rinuncia al consumo
Dai dati non si deduce che il consumo privato subirà un crollo immediato. Le famiglie possono continuare le spese quotidiane e posticipare solo l'acquisto di beni durevoli. Proprio un acquisto importante può essere spesso rimandato di alcuni mesi se lo sviluppo del proprio reddito appare incerto. Questo spiega perché l'indicatore parziale corrispondente reagisce in modo più sensibile rispetto alla visione dell'economia generale.
Per il commercio al dettaglio, i negozi di mobili e i fornitori di beni di consumo durevoli, questa distinzione è fondamentale. Un miglior valore del titolo nell'indice dei consumatori non è ancora una promessa di fatturato. Le aziende dovrebbero percepire maggiormente se la situazione finanziaria personale attesa si stabilizza – e se la disoccupazione diminuisce nuovamente.
La ripresa privata richiede fiducia nel proprio bilancio
Il 'puzzle' del consumo svizzero si risolve quindi separando l'economia complessiva dal bilancio familiare. Le persone possono riconoscere che la congiuntura migliora, e tuttavia decidere ragionevolmente di rimandare una spesa. Per una ripresa ampiamente sostenuta, non basta che le esportazioni farmaceutiche e il PIL aumentino. Deve anche esserci l'aspettativa che il proprio reddito disponibile sarà sufficiente in modo affidabile domani.
Se ciò accadrà, le prossime rilevazioni lo mostreranno meno dall'indice complessivo e più da due serie discrete: la situazione finanziaria attesa e la disponibilità a fare acquisti importanti. Solo quando entrambi invertiranno la tendenza, un miglioramento del sentiment si tradurrà più facilmente in maggiore domanda.
