La Fed garde ses taux, les hypothèques suisses suivent d'autres règles

La Réserve fédérale américaine a maintenu le 28 octobre 2026 sa fourchette cible pour le taux directeur entre 3,75 % et 4 %. Elle continue de qualifier l'inflation d'élevée et veut attendre des informations supplémentaires avant la prochaine décision. Le vote s'est soldé par dix voix contre deux. Les deux voix opposées réclamaient une hausse d'un quart de point de pourcentage, non une baisse.

Pour les ménages suisses, c'est une nouvelle importante venue du système financier international, mais pas encore une nouvelle offre hypothécaire. Un taux directeur en dollars et le prix d'un crédit en francs sont deux grandeurs différentes. Entre les deux se trouvent la politique monétaire suisse, les taux du marché à plus long terme et les conditions du contrat concerné. Ces niveaux ne se franchissent pas d'un seul titre sur la Fed.

La Fed décrit en même temps la conjoncture américaine comme vigoureuse, avec une activité d'investissement robuste et des dépenses de consommation résistantes. Son attentisme n'est donc pas l'aveu que la question de l'inflation serait réglée. Le communiqué maintient l'objectif d'une inflation de 2 %, sans fixer la prochaine étape sur les taux. Bloomberg décrit lui aussi cette décision comme une pause sans signal clair pour décembre.

Pour le SARON, la BNS est plus proche que Washington

Lors de son appréciation de la situation communiquée en septembre, la Banque nationale suisse a maintenu son taux directeur à 0 %. Le résumé de discussion publié le 22 octobre confirme cette décision. Les grands écarts avec le niveau des taux américains décrivent donc d'abord deux espaces monétaires distincts. Ils ne signifient pas qu'une banque suisse répercute immédiatement le taux américain sur ses clients hypothécaires.

Avec une hypothèque SARON, le taux à payer se compose du taux du marché monétaire suisse capitalisé et d'une marge. La Banque cantonale de Lucerne explique cette construction dans ses informations produit ; PostFinance indique elle aussi les composantes séparément. Pour son hypothèque SARON à trois ans publiée, l'indication porte sur le SARON capitalisé sur trois mois, plus une marge à partir d'un point de pourcentage. Une marge ne constitue pas le taux de crédit total.

Un taux directeur BNS à 0 % ne signifie donc pas habiter à crédit gratuitement. De même, la décision de la Fed d'aujourd'hui ne permet pas de calculer une prochaine valeur SARON déterminée. Pour un contrat existant, ce sont les périodes de calcul convenues, la marge et les autres conditions contractuelles qui comptent. Une annonce générale sur le taux directeur ne remplace pas leur lecture.

Les hypothèques fixes peuvent bouger malgré la pause

Pour les hypothèques fixes, le taux est fixé pour la durée convenue. Pour les nouveaux contrats, ce sont en revanche les conditions du marché des capitaux qui sont déterminantes. L'Office fédéral du logement le rappelle également. Les attentes concernant les taux futurs peuvent déjà s'y refléter avant qu'une banque centrale ne modifie son taux actuel. Une pause de la Fed ne garantit donc pas une pause dans les nouvelles offres d'hypothèques fixes suisses.

Une indication de prix concrète exige en outre un horodatage. Le 28 octobre à 9 h 15, PostFinance publie pour les hypothèques fixes à dix ans un taux indicatif à partir de 1,81 %. Selon le prestataire, ce taux vaut pour la meilleure solvabilité et pour un logement occupé par son propriétaire ; il est sans engagement et concerne les nouvelles affaires. Il a été affiché avant la décision américaine sur les taux, plus tardive, et n'atteste d'aucune réaction à celle-ci. Ce n'est pas non plus une moyenne pour l'ensemble des emprunteurs suisses.