SNB et nouvelles formes de monnaie : pourquoi l'infrastructure d'abord
La BNS discute des nouvelles formes de monnaie avant tout comme d'une question d'infrastructure : de quoi la place financière a-t-elle besoin, sans mettre en danger la confiance, la protection des données et la stabilité ?
La monnaie, plus qu'une application
Quand il est question de nouvelles formes de monnaie, beaucoup pensent d'abord à une monnaie numérique du quotidien. Le débat de la Banque nationale suisse est plus étroit et en même temps plus fondamental : de quelle forme de monnaie de banque centrale le système financier a-t-il besoin pour que les paiements, le règlement des titres et la politique monétaire fonctionnent de manière fiable jusque dans l'environnement numérique ?
Il ne s'agit pas d'une suppression prochaine des espèces. Les espèces restent de la monnaie de banque centrale à disposition du public. Une forme numérique pourrait, selon sa conception, avoir des utilisateurs tout autres : les banques, les infrastructures des marchés financiers ou, dans un second temps, les ménages privés.
Ne pas confondre wholesale et retail
La distinction la plus importante est celle entre CBDC de gros (wholesale) et de détail (retail). La monnaie de banque centrale wholesale serait destinée aux institutions financières et pourrait jouer un rôle dans le règlement d'actifs tokenisés. Une CBDC de détail serait accessible au grand public. Les deux variantes soulèvent des questions différentes.
Dans la variante de détail, il s'agit de la protection des données, de l'accès pour toutes et tous, du rôle des banques et du risque que, en cas de crise, des avoirs passent rapidement des banques à la banque centrale. Les solutions wholesale concernent avant tout la sécurité et l'efficacité des processus des marchés financiers. Elles sont moins visibles, mais peuvent être plus importantes pour la stabilité.
La BNS teste avant de fixer les règles
Avec le projet Helvetia et d'autres essais, la BNS a acquis de l'expérience avec de la monnaie de banque centrale numérique destinée à des institutions financières réglementées. Un pilote n'est toutefois pas une promesse politique portant sur un produit durable. Cette prudence se justifie précisément pour l'infrastructure monétaire : la faisabilité technique ne répond pas encore aux questions de base légale, de gouvernance, de cyberrésilience et de conséquences pour les banques et leur clientèle.
Les stablecoins modifient la donne
À côté de la monnaie de banque centrale apparaissent des moyens de paiement numériques émis par des acteurs privés, en particulier les stablecoins. Leur stabilité ne dépend pas du nom, mais des réserves, des droits juridiques et de la surveillance. Pour la Suisse en tant que place financière, l'essentiel est que les promesses de paiement restent honorables même sous tension et que les risques de blanchiment d'argent soient maîtrisés.
Le récit simpliste « numérique égale plus efficace » ne suffit donc pas. Un système de paiement plus rapide peut créer de nouveaux risques de concentration ; un système programmable peut être utile, mais accentuer les questions de protection des données.
Ce qui ne change pas pour les utilisatrices et les utilisateurs
Pour le grand public, l'essentiel est qu'une discussion sur la monnaie de banque centrale numérique ne constitue pas l'annonce de nouvelles obligations ni d'une conversion immédiate. Les avoirs en compte auprès des banques restent de la monnaie bancaire privée ; les espèces restent un moyen de paiement ancré dans la loi. Une éventuelle nouvelle infrastructure devrait d'abord démontrer sa valeur ajoutée face aux moyens de paiement existants, sûrs et largement répandus.
Pour la place financière aussi, l'interopérabilité et un règlement robuste comptent davantage qu'une solution isolée techniquement spectaculaire. Une nouvelle forme de monnaie ne serait un progrès que si elle ne déplace pas les pannes, la fraude et les risques de règlement, mais les maîtrise de manière démontrable.
La question stratégique ouverte
La BNS ne façonne pas seule l'avenir de la monnaie. Le législateur, les banques, les fintechs et les instances de normalisation internationales contribuent à définir les règles. Sa tâche consiste à examiner où la monnaie de banque centrale améliore une prestation d'infrastructure publique – et où l'innovation privée suffit sous une surveillance claire.
Le succès ne se mesurera pas à la rapidité avec laquelle la Suisse lance une monnaie numérique. L'essentiel est que la confiance, la liquidité et l'accès restent fiables, y compris dans un monde financier tokenisé.
